研报 | 2016年一季度全球经济回顾与展望

The review and outlook of the global economy in the first quarter of 2016

IMI研究员张超、张家瑞近日撰文，就4月15日公布的第一季度中国经济数据暨国际经济形势进行点评。

他们认为，虽然中国一季度宏观经济表现超出预期，工业增加值扭转颓势，消费中高速增长，但是“亮眼”的数据并不是经济结构性改善、增长动力切换的结果。中国经济一季度开局虽然表面上不错，但结构性改善和供给侧改革还没有明显的迹象，稳增长仍在老模式中原地打转。

同时，中国金融市场不容乐观。虽然一季度货币投放同比增速较快，但股市短期将维持“振荡市”而不是“上行市”，在经济基本面实质性改善和改革政策加快落地的情况下，股指才会维持“振荡向上”。 随着债券刚兑的打破，投资者需要对信用重新认识，信用债利差将逐渐凸现。债市整体仍将继续走弱，相比较而言，利率债仍将是更优的选择。

相较而言，世界经济比较羸弱。美国经济复苏比想象要慢，其经济的核心动力“消费”正在逐渐失色，制造业颓势也难以根本性改善。欧洲经济风险从“东”到“西”，英国脱欧事件是短期关注点。日本经济已经积重难返。

他们最后指出，全球金融市场风险偏好回升。从经济、政治两方面分析， 2016年美联储不太可能加息，如果加息也只有一次且在大选之后，认为美国加息或将陷入“左右为难”的状况且更多被政治因素左右，并判断大宗商品价格低位徘徊；人民币汇率贬值压力降低，维持中枢6.5震荡走势。

以下是文章全文（点击图片可放大）：

编辑｜戴奥然 杨肯
来源｜宏观经济观察

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